时间：2025-12-18 19:12:32 来源：世界新闻网

摘要：中泰证券研究所政策组首席分析师杨畅也表示，五连降从需求来看，创个I产出口新订单当月50.2%，月新环比回升0.7个百分点；新出口订单46.7%，高月环比回升0.4个百分点；新订单与新出口订单的需双差值3.5个百分点，环比提高0.3个百分点，旺新意味着内需扩张继续提速。订单

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 张智 北京报道

8月31日，高月国家统计局服务业调查中心、需双中国物流与采购联合会发布中国采购经理指数（PMI）。旺新数据显示，订单8月份，制造业采购经理指数为49.7%，比上月上升0.4个百分点，仍在景气线下，但连续3个月回升，创近5个月新高。

一个亮点是，当前制造业生产活动加快，市场需求有所改善。“从主要分项看，除从业人员在荣枯线上继续下探之外，其余4个主要分项均较前值上行。其中，生产上行幅度最大，为1.7个百分点，新订单上行0.7个百分点，时隔4个月重返荣枯线之上。产需双双向好，是8月制造业PMI上行的主要推动力。”英大证券公司首席宏观经济学家郑后成对《华夏时报》记者表示。

中泰证券研究所政策组首席分析师杨畅也表示，从需求来看，新订单当月50.2%，环比回升0.7个百分点；新出口订单46.7%，环比回升0.4个百分点；新订单与新出口订单的差值3.5个百分点，环比提高0.3个百分点，意味着内需扩张继续提速。

“总的来看，制造业连续5个月在收缩区间，但收缩速度继续放缓。”杨畅对《华夏时报》记者表示。

产需双旺

从制造业PMI来看，产需双双向好。

8月，制造业PMI回升至49.7%，在调查的21个行业中，有12个行业PMI环比上升，制造业景气水平进一步改善。

值得注意的是，6月、7月、8月，制造业PMI分别为49.0%、49.3%、49.7%，连续三个月回升，逐步回到50%的荣枯线附近。

从分项数据来看，原材料购进价格56.5%，环比提高4.1个百分点，指向工业生产者购进价格（PPIRM）环比上行，且斜率加大。出厂价格52.0%，环比回升3.4个百分点。原材料购进价格与出厂价格的差值为4.5个百分点，较前值3.6个百分点进一步扩大，指向利润压力继续被动加大。从需求端看，8月新订单、新出口订单、在手订单分别录得50.2、46.7、45.9，分别较前值上行0.7、0.4、0.5个百分点。

郑后成表示，新订单时隔4个月至荣枯线之上，这表明在“724政治局会议”提出“加大宏观政策调控力度，着力扩大内需、提振信心、防范风险”的背景下，我国内需出现一定程度好转。

同时，新出口订单较前值上行，结束“五连降”，结合7月PPI当月同比较7月上行1.0个百分点，以及2022年同期基数下行，他预计，8月出口金额当月同比可能会有边际好转，但是大概率还将位于负值区间。

从生产端看，8月生产指数录得51.9，较前值大幅上行1.7个百分点，创近5个月新高，与此同时，8月生产经营活动预期录得55.6，较前值上行0.5个百分点，创近6个月新高。二者均指向8月生产情况大概率出现一定幅度好转，但郑后成表示，考虑到2022年同期基数上行，预计短期内好转幅度相对有限。

从库存端看， 原材料库存、产成品库存分别为48.4、47.2，分别较前值上行0.2、0.9个百分点。其中，原材料库存创近5个月新高，而产成品库存创近3个月新高，尚处于相对低位区间，叠加考虑7月工业企业存货同比较前值下行0.1个百分点至-0.2%，郑后成认为8月工业企业产成品存货同比大概率在7月1.6%的基础上继续下探，但是下行幅度大概率小于0.6个百分点。

“新订单与产成品库存的差值为3.0个百分点，前值3.2个百分点，差值收窄，但反映需求侧的扩张相较库存的去化偏慢。在手订单45.9%，环比回升0.5个百分点，企业开工情况仍在收缩，但收缩速度放慢，需要关注库存周期能否持续展开。”杨畅表示。

多项指标上行

值得注意的是，大中小型企业PMI均有所回升。8月，大型企业PMI为50.8%，比上月上升0.5个百分点，连续三个月位于扩张区间，大型企业景气水平稳中有升。中、小型企业PMI分别为49.6%、47.7%，比上月上升0.6、0.3个百分点，景气水平继续改善。

“从产需看，大、中型企业生产指数和新订单指数均位于扩张区间，产需两端同步增长；小型企业两个指数虽低于临界点，但环比回升较为明显。”国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示。

从价格端看，8月主要原材料购进价格与出厂价格分别录得56.5、52.0，分别较前值上行4.1、3.4个百分点。

“其中主要原材料购进价格创2022年5月以来新高，出厂价格时隔5个月重返荣枯线之上，结合8月国际油价上行较大幅度，以及8月PPI当月同比翘尾因素上行1.20个百分点，预计8月PPI当月同比大概率在7月的基础上上行。”郑后成表示。

从就业端看，8月制造业PMI从业人员录得48.0，较前值下行0.1个百分点，连续6个月位于荣枯线之下，创2023年2月以来新低。其中，大中企业从业人员均较前值上行，而小型企业从业人员则在荣枯线下持续下探，表明小型企业是8月制造业PMI从业人员承压的主因。8月非制造业PMI从业人员录得46.8，较前值上行0.20百分点，其中，建筑业从业人员下行0.5个百分点，服务业从业人员上行0.4个百分点，表明服务业是8月非制造业PMI从业人员上行的主因。

“总的来看，生产仍在景气线上，继续扩张且扩张速度加快；新订单回升景气线上，新订单与新出口订单的差值继续扩大，指向内需扩张继续提速。从库存周期来看，新订单与产成品库存的差值小幅收窄，指向需求扩张相较库存去化仍然偏慢。与此同时，出厂价格回升景气线上，但面对原材料购进价格提升更加明显，指向利润压力或仍有反复。”杨畅对本报记者表示。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳

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